waarde ≠ prijs

Veel beginnende en onervaren beleggers maken vaak de fout dat ze de waarde en de koers van een bedrijf synoniemen vinden. Maar niet alleen onervaren beleggers maken deze fout, er is ook een “wetenschappelijke” aanhang die dit verdedigd. Die Efficiënte markt hypothese ging er vroeger van uit dat de markt altijd gelijk had en dat dus de marktprijs altijd juist was. Nu ja, juist daar ga ik ook mee akkoord, de markt heeft altijd een juiste prijs, want tegen die prijs kan je effecten kopen of verkopen. Maar of die prijs fair en evenwichtig is? Dat is nog een paar andere mouwen.

Een voorbeeldje dat vorige week in België bijna voor lege supermarkten zorgden is de melkprijs van het moment. De boerenorganisaties klagen al een hele tijd dat de boeren momenteel hun melk onder de kostprijs moeten verkopen. Om hun eisen kracht bij te zetten blokkeerden ze enkele verdeelcentra van de grote supermarkten. De te lage prijs zou volgens de boeren komen door de wurghouding waarin ze verwikkeld zitten met de (zeer machtige) distributiesector. Ook hier kan je niet echt zeggen dat de markt efficiënt is, want die houding zorgt voor serieuze problemen bij de landbouwers. Maar echt evenwichtig is deze prijs niet want op langere termijn moet er waarschijnlijk meer betaald worden voor de melk, die lage prijs zal er voor zorgen dat de boeren minder melk zullen produceren. Met wat economie levert dan weer op: minder aanbod bij zelfde vraag = hogere prijs. De huidige melkprijs is dus waarschijnlijk ondergewaardeerd.

Maar van melk terug naar aandelen. Aandelen kennen dit principe ook,  op sommige momenten zijn de beurskoers en de waarde absoluut niet aan elkaar gelijk. Soms verwachten mensen (te) veel van een bedrijf en dat doet de aandelen hoger koersen dan de aandelen. Maar in momenten van grote onzekerheid valt de koers vaak fors onder de waarde van een bedrijf.
Op lange termijn heeft de efficiënte markt hypothese wel gelijk, want zo goed als altijd volgen de waarde en de koers van een aandeel dezelfde trend.

Het zijn die momenten dat de koers fors boven of onder de waarde zit dat het meest interessant zijn als belegger. Maar die momenten herkennen dat is dan weer zeer moeilijk.  Met analyses van de bedrijven of analyses van de koers van die bedrijven proberen beleggers uit te vissen of het aandeel nu wel onder de waarde of boven de waarde noteert.

Wat iemand je ook probeert te vertellen dit zal nooit een exacte wetenschap zijn. Zelfs als je heel goed je analysehuiswerk maakt (of je bent abonnee op beleggingsbladen zoals Smart Capital of Groeilanden) dan nog kan het in de toekomst anders uitdraaien dan jij dacht. Klinkt misschien niet zo motiverend maar het is wel de harde waarheid die je als belegger af en toe zal voelen.

Kortom:

• waarde van een aandeel ≠ prijs van een aandeel
• waarde en prijs hebben meestal dezelfde trend
• beleggen is geen exacte wetenschap

Andere artikels:

• Gratis analyse aandelen!