TomTom, een goedkoop bedrijf
TomTom kocht eerder dit jaar haar belangrijkste leverancier: Tele Atlas. Tele Atlas werd gekocht voor een hoge prijs van 2,9 miljard euro.
Tele Atlas, maker van digitale kaarten, werd pas binnen gehaalt na een zware doorlichting van de EU, omdat die vreesde dat TomTom Tele Atlas’ technologie niet meer aan concurrenten zou verkopen. De overname mocht doorgaan, TomTom laat Tele Atlas bestaan als “onafhankelijke” dochter.
Persoonlijk denk ik dat TomTom te veel heeft betaald voor Tele Atlas. TomTom heeft dit ook cash betaald door een veel lagere beurskoers.
Toch was dat niet de enige echte reden, ook omdat men een recessie verwacht. De markt houdt er zwaar rekening mee dat consumenten minder gps toestellen kopen als de economie afkoelt, en dat is ongetwijfeld zo. De laatste reden is de prijs van de toestellen, deze staat al een jaar onder druk omwille van concurrentie, met als gevolg dat de winstmarges niet meer zo hoog zijn. Maar een lagere prijs zorgt voor meer omzet.
Gelukkig heeft de markt al dit slecht nieuws al verwerkt in de koers. TomTom kan je nu oppikken voor 16,15 euro. Dit waardeerd het bedrijf op net geen 2 miljard euro. (vergelijk met de 2,9 miljard die het betaalde voor Tele Atlas)
Als we dan naar de onderliggende waarde gaan kijken, dan is dit een zeer correcte prijs. Zelfs wat een beetje ondergewaardeerd. TomTom maakt nog altijd winst, maar een pak minder dan vorig jaar. Toch mag je van een conservatieve winst per aandeel van € 2 voor 2008. Dat geeft dan een voorzichtige k/w van 8
Ook hun bezittingen ogen niet slecht, maar ook weer slechter dan vorig jaar. Dit allemaal door de overname van Tele Atlas. TomTom zelf denkt dat de technologie van Tele Atlas maar een goede 1 miljard waard is. Wat mij ook een correcte waarde lijkt. De rest is goodwill, oftwel de meerprijs die TomTom over had om Tele Atlas in handen te krijgen.
Voor de toekomst kan het altijd nog beter, eind 2007 schatte TomTom dat slechts 15% van de auto’s gps had, en op termijn gaat dat zeker hogen. (ik denk eerder aan 50 -60% binnen 5 jaar, om te eindigen kort bij de 100% over 10 jaar)
Een ander voordeel is de gsm. TomTom maakt geen mobiele telefoons maar heeft wel alle digitale kaarten van Tele Atlas aan boord. En voor gsm makers is dit nodig om die te installeren op hun toestellen. Aangezien er maar twee makers van digitale kaarten zijn (Tele Atlas en Navteq, ondertussen dochter van jawel Nokia), gaat TomTom zeker langs die kassa passeren.
Kortom ==>Een potentiële goudmijn.
Pluspunten TomTom:
- goedkope beurswaarde, zeer veel negatief nieuws zit al in de koers
- prachtig bedrijf, marktleider in Europa, en ijzersterk in de rest van de wereld
- bezit Tele Atlas, een van de twee enige bedrijven met digitale kaarten
- nog groter groei mogelijk bij auto-gps toestellen
- zeer grote groei mogelijk bij mobiele telefoons met gps (denk aan de nieuwe iPhone)
- zeer sterke merknaam
- Innovatieve technologie: Mapshare, …
Minpunten TomTom:
- Concurrentie op gps markt kan zwaarder worden, als er een prijzenoorlog uitbreekt voor meer (resessiegevoelige) klanten
- word gsm-gps potentiële concurrent van gewone gps toestellen?
- zware prijs betaald voor Tele Atlas
TomTom is een pracht bedrijf dat je nu aan een zeer correcte prijs kan kopen. Ook het neerwaards risico lijkt me nu (gezien deze prijs) veel kleiner.
Andere artikels:
3 reacties op “TomTom, een goedkoop bedrijf”
Reageer
Hoe veilig goud kopen?
Vandaag kan je veilig fysiek goud kopen zonder dat je je zorgen moet maken over de bewaring en veiligheid. Lees ons artikel "Hoe goud kopen?"
[...] Lees de hele bespreking (Ondertusssen is het aandeel wel nog goedkoper geworden) [...]
Hallo, vraag me af wat er vandaag 13/11/08 allemaal aan de hand is met dit aandeel want sinds jullie dit aanbevelen blijft het nog steeds dalen en is het al véél en véél minder waard. Is het nog steeds koopwaardig.
Alvast bedankt,grtjs.
[...] augustus is TomTom al uitvoerig besproken op onze website, maar sindsdien is het aandeel nog dieper gezakt. Zeg maar [...]