Punch International blijft goedkoop maar …

Geschreven door Koen in rubriek Vanalles op 29 Aug 2008 | geen reacties

Punch International (EBR: PUN) heeft vandaag haar cijfers voor de eerste helft van 2008 vrij gegeven.

En daar vallen enkele gemixte signalen uit op te maken:

  • Een recordhalfjaar met een nettowinst van 49,8 miljoen euro op een omzet van 178,9 miljoen euro (+26%). En dat is nogal een verkeerd beeld. Want de vastgoedtransactie met Accentis zit hierin. (Punch verkocht onlangs al haar vastgoed)
  • De winst zonder de eenmalige resultaten viel terug tot 2,6 miljoen euro. Ook de bedrijfskasstroom zakte 45,6 procent tot 29,9 miljoen euro.
    Dit kwam vooral door de zwakkere prestatie van de Motive afdeling. Punch Graphix deed het namelijk wel veel beter dan verwacht.

Op het niveau van de afdelingen springt vooral het operationeel verlies van de afdeling Motive in het oog. De bedrijfskasstroom zakte er van 18,5 miljoen euro tot 8,1 miljoen euro. De omzet bij de divisie Punch Powertrain zakte met ongeveer 15 miljoen euro door een aflopend contract met Mini. Ook de opstartkosten van een nieuwe fabriek in China wogen op de bedrijfkasstroom. Velgenfabrikant BBS, een van de recentere overnames van Punch, bleef ‘achter op de verwachtingen’.

Bij Punch Graphix zakte de bedrijfskasstroom licht, van 24,7 miljoen euro tot 21,5 miljoen. De omzet daalde met 7 procent tot 77,5 miljoen euro. De bedrijfswinst bleef stabiel op 12,4 miljoen euro. Punch wijt de omzetdaling onder andere aan de sterke daling van de orders voor de OEM-activiteiten in het krantensegment van Prepress Solutions. Ook de Drupa-beurs, de vierjaarlijkse hoogmis voor de grafische industrie, speelde het bedrijf parten. Veel bedrijven stelden hun bestellingen uit tot na de beurs, die eindigde op 11 juni. De marges verbeterden wel bij Graphix, onder meer door het positieve effect van de in 2007 uitgevoerde kostenbesparingsprogramma’s.

Bij Punch Telematix kon opnieuw een bescheiden nettowinst van 100.000 euro (0,02 euro per aandeel) geboekt worden, na het verlies van 2007. De telematica-afdeling is de kleinste divisie binnen Punch International.

Punch Graphix verwacht voor 2008 zowel een verbetering van omzet als nettowinst. Punch Telematix moet ‘groeien en winstgevend’ worden. Voor Punch Motive verwacht Punch een moeilijk tweede halfjaar. In de afdeling Powertrain zal de omzet pas in 2009 opnieuw stijgen. Punch Metals en Punch PlastX moeten stabiel presteren. Voor BBS, de grootste afdeling binnen Motive, worden geen concrete vooruitzichten gegeven. De activiteiten onder het segment Other zullen verder worden afgebouwd.

Punch International geeft nog mee dat het op het einde van juni 17.945 eigen aandelen had ingekocht aan een gemiddelde prijs van 75,09 euro.

Tijd.be

Kortom de operationele zaken bij Punch lopen minder goed. Maar dat is niet geheel onverwacht, zeker in de automobiel sector waar Punch Motive actief is.

Punch bezit wel een ijzersterk management dat oog heeft voor aandeelhouderswaarde.
De operationele activiteiten blijf ik goed in het oog houden. Maar ondanks die slechter prestatie blijft het aandeel ondergewaardeerd.

De totale waarde van Punch op de beurs bedraagt nog geen 140 miljoen euro. Belachelijk weinig voor het hele bedrijf. Voor meer info hierover verwijs ik je graag nog eens naar dit artikel op Aandelen.com.

Andere artikels:

Reageer