Een concurrentievoordeel = hogere winst

Geschreven door Koen in rubriek Value investing op 19 Jan 2010 | geen reacties

Als belegger kan ben je steeds op zoek naar bedrijven die beter presteren dan hun concurrenten. Sommige bedrijven bezitten daarom één of meerdere voordelen ten opzichte van hun concurrenten. Z’n concurrentievoordeel of competitief voordeel verhoogt zeker de waarde van een bedrijf.

Wat is een concurrentievoordeel?

Precies wat het woord zegt: een voordeel t.o.v.  je concurrenten. Maar wat kan dat zo al zijn? Eigenlijk kan een concurrentievoordeel zo goed als alles zijn. Enkele voorbeelden:

  • Een goed distributienetwerk.
    Denk aan Coca-Cola of AB-Inbev, deze drankverkopers hebben over de hele wereld een zeer uitgebreid netwerk waar dat ze hun producten verkopen. Een cafébaas kan niet van vandaag op morgen van biermerk veranderen, wegens contracten, tapinstallatie, reclamelogo’s op het raam,…
    En Coca-Cola vind je in zo goed als elk dorp in de wereld. Begin daar maar eens tegen te concurreren.
  • Een uitstekende merknaam.
    Shell, Neckermann, Apple, HP, Philips. Deze bedrijven beschikken over een uitstekende merknaam, die bijna iedereen kent. Een nieuwe deofabrikant zal al heel sterk (lees: met zeer veel korting en/of reclame) uit de hoek moeten komen om mannen massaal Axe te laten staan. Een ander voordeel van een uitstekende merknaam is dat het bedrijf gemakkelijker zijn prijzen kan verhogen. Veel mensen blijven namelijk toch trouw aan “hun merk”.
  • Gigantische opstartkosten.
    Base, Mobistar, KPN, T-Mobile, allemaal hebben ze buiten mobiele telefonie nog iets gemeen: z’n business opstarten kost gigantisch veel geld en ook tijd. Een mobiel netwerk opbouwen doe je namelijk niet van vandaag op morgen. Denk aan al die masten, winkels, goed opgeleid personeel, … Daardoor is de kans op nieuwe concurrenten eerder klein.
  • Moeilijk vervangbaar
    Ken je dat gevoel? Je koopt een printer tegen een leuke prijs je print een paar honderd pagina’s en de inkt is op. Vaak kom je er dan pas achter wat de echte prijs is van je apparaat. De dure inkt-cartridge kosten soms evenveel dan je toestel! De printerfabrikanten verkopen vaak hun printers met een kleine marge of soms zelfs met verlies. Ze rekenen er op dat eens je het toestel hebt je toch hun inkt koopt.  Ook Gillette past dit principe toe met hun scheermesjes. Toch houdt z’n strategie een risico in want soms zijn er bedrijven die bijvoorbeeld compatibele verkopen.

Dit soort concurrentievoordelen hebben toch wel één moeilijkheid als belegger, ze zijn namelijk heel moeilijk te waarderen, en vaak ook nogal subjectief. Want hoeveel is het merk “Windows” waard? Hoeveel zou Pepsi willen betalen voor het Coca-Cola’s netwerk? Allemaal niet gemakkelijk in te schatten.

Er bestaan zeer veel verschillende concurrentievoordelen, de ene al wat krachtiger dan het andere. Vaak zorgen z’n voordelen er voor dat concurrenten op een andere manier concurreren. Ahold en Delhaize gaan vaak voor service en keuze ipv met Aldi of Lidl te concurreren op prijs. Gewoon omdat ze weten dat ze z’n strijd niet tegen discounters kunnen winnen.

Kortom sectoren waar bepaalde spelers een zeer sterk voordeel hebben kennen ook vaak minder concurrentie. Toeval of niet, maar bedrijven met minder concurrentie hebben ook hogere winstmarges en dat is natuurlijk heel interessant voor aandeelhouders, niet voor de klanten.

Andere artikels:

Reageer