Aandeel analyse Beter Bed Holding

Beter Bed Holding is een Nederlandse groep in bedartikelen. Deze groep begon met de formule Beter Bed en 26 jaar verder actief in verschillende Europese landen met meerdere ketens actief in bedartikelen. De focus ligt vooral op de verkoop van matrassen en bedden.  De twee grootste dochters van de groep zijn Beter Bed en Matratzen-Abverkauf, beide marktleider in respectievelijk Nederland en Duitsland in matrassenverkoop. Zowel Beter Bed als Matratzen-Abverkauf situering zich in het midden van de markt. In 2008 maakte deze twee onderdelen 86 % uit van de totale groepsomzet. De kleinere dochters DBC en Beddenreus richten zich op respectievelijk de duurdere kant van de markt ofwel het goedkopere segment.

Crisis slaat ook toe in de slaapkamer

Deze sector van bedartikelen wordt ook getroffen door de economische crisis. Mensen stellen een aankoop in een matras namelijk sneller uit. Ook zijn er minder impulsen om nieuw bedmateriaal te kopen, door de crisis op de huizenmarkt zijn de verhuizingen wat terug gevallen, terwijl dit vaak het argument is om een nieuw bed aan te kopen.

Hierdoor viel de nettowinst van 2008 terug op 22 miljoen euro tegen 27,5 miljoen een jaar eerder. De omzet steeg in 2008 wel lichtjes tot 358 miljoen euro, door de opening van 76 nieuwe winkels. Beter Bed besloot ook om het dividend zowat te halveren tot 52 eurocent over 2008. Dit om extra kasmiddelen in de onderneming te houden in tijden van crisis.

Minder erg in 2009?

De dochter in Spanje, El Gigante del Colchon, presteerde in het eerste kwartaal van 2009 ook minder met een omzetdaling van 6% t.o.v. kwartaal één in 2008. Het thuisland Nederland deed het slechter, daar ging Beter Bed 11% achteruit. De Duitse afdelingen konden wel een licht positieve omzetgroei voorleggen van 1%.

Maar toch presteerde de keten in het eerste kwartaal van dit jaar beter dan het zelf voorspeld had. Met een winst van 5,4 miljoen euro deed het een pak slechter dan de 7,9 miljoen in 2008, maar wel beter dan de voorspelde 4 miljoen euro. Kostenbesparingen liggen hier waarschijnlijk aan de basis.

Sterke en zwaktes Beter Bed

Beter Bed mag dan wel door een dip gaan, op langere termijn lijkt het een gezond bedrijf.

Positieve punten

• Door steeds meer bureauwerk en een vergrijzende bevolking zullen er meer rugklachten zijn, dit leidt vaak tot aankoop van een nieuwe matras.
• Beter Bed heeft twee marktleiders in matrassen in Nederland en Duitsland in handen.
• Matrassen zijn een product dat ik de eerst komende 20 jaar absoluut niet zie verdwijnen van de markt.
• De reclame inspanningen worden verhoogd, om zo meer marktaandeel te winnen. Zodat het bedrijf sterker staat bij een heropleving.
• Het bedrijf blijft winstgevend ook in tijden van minder verkoop.
• Veel groeimogelijkheden in andere Europese landen met hun winkelconcepten.

Negatieve punten

• Beter Bed Holding heeft veel korte termijn schulden, maar volgens het management houden deze weinig risico’s in.
• De crisis op de vastgoedmarkt kan nog een tijd doorgaan, waar door de impulsaankoop van bedmateriaal minder sterk is.

Aandeel kopen of niet?

Momenteel heeft Beter Bed Holding een Koers/Winstverhouding van ongeveer 9. Dit is toch redelijk aan de lage kant zeker omdat Beter Bed relatief goed stand houdt in de slechtere conjunctuur. Rekening houden met de totale analyse is het bedrijf is het volgens mij een licht ondergewaardeerd. Mocht blijken dat de economie zich herpakt dan zie ik het aandeel gemakkelijk naar de 12 euro evolueren. Kortom tot 9 euro per aandeel durf ik gerust een pakketje Beter Bed aandelen in mijn portefeuille nemen.

Andere artikels:

• Geen verwante artikels